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长城证券:错杀带来的修复

发布时间:2019-10-09 14:42:33 编辑:笔名

长城证券:错杀带来的修复 201 -07-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

上周五下跌或为错杀,本周存修复需求。利率市场化的脚步超出预期,金融部门向非金融部门让利,地产再融资放开板上钉钉,流动性改善信号继续释放,经济数据仍将低迷但是预期支撑市场,基金公司发布半年报显示仓位有所下降,周期股方面可关注地产券商,成长股继续根据中报情况“扫雷”,从稳健持股的角度出发,依然推荐电力设备、医药和食品。

要点:

周五的下跌在我们的预期之外,对此最好的解释在于盘后央行发布了放开贷款利率下限的规定。市场的下跌可能源于对政策不确定性的担忧,但是“靴子落地”之后,我们看到的是,利率市场化的脚步超出预期,金融部门向非金融部门让利,以及从更宏大的层面看到政府在经济改革方面的信心。

板块方面,对银行的负面影响多一些,毕竟贷款利率下限放开只是利率市场化的一只靴子而非一双靴子;周五其他蓝筹板块的下跌可能是错杀,地产再融资放开的利好将逐步兑现,周五证监会召开新闻发布会重申对房地产企业再融资的口径无变化,而万科B转H的问题正在按照有关规定和程序审核。

流动性方面,上周财政部出台通知要求地方加强预算执行管理激活存量财政资金,仍然属于6月“钱荒”现象的后危机处理的一部分,有利于缓解社会资金链的紧张状况。公开市场操作层面,本周没有资金到期;利率方面,还没有全面回落到5月份的水平。总体而言,流动性层面仍然在释放改善的政策信号。

目前经济仍然是比较困难的时候,料想本周汇丰PMI数据仍然低迷,不过由于政府近期对经济增长屡次提及的上下限管理,也包括上周商务部发言人提及政府将在近期出台外贸扶持政策,我们认为经济数据对市场的冲击已经在6月充分体现,经济预期将支撑市场。

近期基金公司发布了半年报,统计显示股票型基金的整体仓位已经从一季度末的78.8 下降到76.26,而普通股票型基金的仓位从82. 5下降到80.69,从基金仓位的角度看A股市场,下降未必是件坏事。

本周策略:上周五午后市场杀跌超出预期,或为错杀,本周存在修复需求。

周期股方面可关注地产券商,成长股继续根据中报情况“扫雷”,从稳健持股的角度出发,依然推荐电力设备、医药和食品。

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