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银河证券:把握低估值高增长与消费驱动

发布时间:2019-10-09 16:25:43 编辑:笔名

银河证券:把握低估值高增长与消费驱动 2010-09-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

上月回顾:9月份我们的股票投资组合收益达到2.25%,行业配置收益为-2.04%,沪深300指数回报为-1.59%,行业标准回报-2.16%。

9月份投资组合获得较好回报,个股选择较为成功;行业配置效果一般,有色金属和消费把握较好,但钢铁和煤炭配置较为失败。

本季度投资逻辑:支撑因素主要来自于业绩和估值,制约市场的因素只要来自于政策方面,而流动性的影响是偏中性的。综合来看,向上的力量占主导,预计4季度股指将呈现震荡向上的运行特征,上证综指核心波动区间为2500-2900点。4季度震荡向上的动力与性质与3季度完全不同,从政策预期驱动下的反弹进入基本面变化驱动的上涨。

本季度行业配置主线:(1)低估值投资主线。重点把握汽车、煤炭等行业;(2)消费投资主线。重点关注食品、商业等;(3)高增长投资主线。重点关注电力设备、有色金属等行业。

投资概要:

本月投资逻辑与投资思路:

支撑因素主要来自于业绩和估值,制约市场的因素只要来自于政策方面,而流动性的影响是偏中性的。综合来看,向上的力量占主导,预计4季度股指将呈现震荡向上的运行特征,上证综指核心波动区间为2500-2900点。4季度震荡向上的动力与性质与3季度完全不同,从政策预期驱动下的反弹进入基本面变化驱动的上涨。

本季度投资组合与投资建议:

4季度投资者可以把握三条投资主线:

一是低估值投资主线。业绩和估值作为市场的重要驱动力,因此估值较低且不受政策压制的行业如汽车、煤炭应予以重视,金融地产虽然估值较低但政策压制明显应适度谨慎。

二是消费投资主线。4季度是传统消费旺季,食品、商业等主流消费板块应重点关注,家电、航空、旅游等行业也有较好机会。

三是高增长投资主线。电力设备和有色金属应重点关注。新能源是我国产业结构升级的重要方向,具有很大的长期发展空间,十二五规划将推动电力设备行业的投资热度。此外,发达经济体再现宽松货币环境,有助于有色金属等大宗商品价格上涨,业绩弹性高的特征决定了上市公司的业绩高增长预期。

重点关注有色金属、汽车、煤炭、电力设备、食品和商业贸易等行业。

本季度股票组合(按代码排序):美的电器(000527)、一汽轿车(000800)、苏宁电器(002024)、高德红外(002414)、江西铜业(600362)、中金黄金(600489)、伊利股份(600887)、中国西电(601179)、潞安环能(601699)、中海油服(601808)。

组合表现的催化剂:

1、国内宏观经济和国际经济复苏持续;2、国际货币环境宽松,大宗商品价格上涨;3、新兴产业政策刺激。

主要风险因素:

如果经济运行趋势和政策与预期严重不符,将成为本报告的主要风险因素。

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